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國企混改進行時:基本問題、路徑及建議
字號:[    ] 發布時間:2017-08-18 來源:《國資報告》雜志

隨著新一輪國企國資改革步伐加快,混合所有制改革的迫切性與重要性日益凸顯。2017年3月5日,李克強總理在《政府工作報告》中提出“加快推進國企國資改革”,“深化混合所有制改革”要在電力等領域邁出實質性步伐。

從國企這一微觀主體的“點”延伸拓展至“混合所有制經濟”的“面”,混合所有制改革可謂“牽一發動全身”。而其中的基本問題、路徑方式乃至主張建議,則格外引發關注與思考。

國企混改究竟“改什么”

“改革是由問題倒逼而產生,又在不斷解決問題中而深化?!鋇鼻?,國企自身存在的四“不”問題,亟需通過“加快混改”、以“外力沖擊”方式來擺脫“系統自鎖定狀態”進而實現重大突破?;謊災?,國企混改“改什么”可從以下方面找尋答案。

主體地位不實。國企的市場主體地位時至今日依然不實,并非完整、真正意義上的市場主體,亟待脫“虛”向“實”,從“縱向行政化決策”向“橫向市場化決策”轉型,治理結構與運行機制應加快構建。

而混改也意在完善企業運行機制,建立“有效制衡、權責明確”的法人治理結構:通過引入民營資本等外部戰略投資者,促使國企運行機制實現有效突破,推動其成為實實在在的市場主體。

產權流動不暢。從產權角度看,國企多為國有獨資、國有控股,產權主體單一、過度集中且存在“產權流動梗阻”現象。中國保利集團公司董事長徐念沙曾表示,據統計,全國國企平均國有股占比達80%,仍有65%的國企分布在競爭性領域;即使是引入非公資本形成混合所有制的,絕大多數依然是國有控股,且引入非公資本的主要在子企業或孫企業這一層,中央企業母公司寥寥無幾。

根據頂層設計,股權多元化成為國企分類改革在產權上的一個根本突破。而混改既要在治理機制上鋪陳,還應在股權結構上發力:改變國企股權結構單一、集中等狀況,實現產權主體分散化、多元化,形成“流轉順暢”的產權流動機制。

經營機制不活。國企運行中,存在經營機制不活、壟斷壁壘難以打破、運轉效率不高、核心競爭力不強等問題。新一輪混改承擔的使命,不僅要讓民營資本等進入過往無法涉足的壟斷行業、公共領域,更重要的是加快形成國企靈活高效的市場化經營機制,不斷增強其核心競爭力、影響力。

市場檢驗不足。市場主體“虛(位)缺(失)”、非市場化運營等,造成相關行業領域“國企扎堆”現象,產業結構由此出現偏斜?!安芄?、庫存積壓、杠桿高企”等宏觀運行中的“周期性循環”無效配置問題,也隨之出現。

凡此種種表明,國企績效考核、市場檢驗存在明顯不足,形成“劣企驅逐良企”悖論:運行良好的國企員工、管理層的業績貢獻無法得到認可,積極性受到挫傷;難以為繼的國企“不愿退出”卻占有大量公共資源,從而將單個企業風險聚集成局部的系統性風險,影響了整體經濟金融安全與穩定?;旄腦蛞悶笠黨晌嬲氖諧≈魈?,接受市場檢驗,實現“優勝劣汰,良性循環”。

不同于上一輪國企改革,新一輪國企混改,則要通過不同所有制資本的交叉持股、相互融合,來發展混合所有制經濟,以實現國(企)民(企)“共進、共享、共治、共融、共贏”的“共同互利”格局,減少、淡化不同所有制成分的“差異性”、“對立性”、“分置性”、“撕裂性”、“零和性”,凸顯混合所有制經濟同樣是基本經濟制度的重要實現形式。某種意義上講,這亦可稱之為是一種新型的“共合所有制模式”。

因此,供給側結構性改革牢牢牽住國企改革這個“牛鼻子”,以混改作為重要突破口,立足于市場經濟這個“面”來推進國企改革的“點”,就成為邏輯必然。

混改的多層次目標

國企混改涉及治理機制完善、國資體制轉變、供給側改革、新發展理念,其目標具有多層次性。

治理機制層面,借助不同所有制的優勢互補與共同發展,實現“股東大會、董事會、經理層等多維有效制衡”的法人治理,將國企打造成真正的現代企業,成為“實、真、強、優”的市場主體。

國資管理體制層面,從“管資產”向“管資本”轉型,厘清政府與市場、企業之間的關系,實現政企、政資分開、所有權與經營權分離:政府由過往的“行政主管”變為“出資人”,所持國有資本(股權)具有流動性,可在市場交易、運作;國企通過引入各類所有制資本、戰略投資者,實現股權多元、產權明晰、流轉順暢。

供給側結構性改革層面,發展混合所有制經濟、推動國企混改的內涵實質在于“(通過)制度供給——(促進)資本融合——(推動)要素效率提高——(形成)產業結構調整與有效供給釋放——(實現)經濟可持續增長”,進而產生良性互動。

新發展理念層面,通過國企混改形成“全民受益,多方共贏”的普惠共享“共合經濟模式”。

國企混改的兩種路徑

綜合以上,國企混改的市場化路徑應圍繞以下兩方面進行:

第一,借助產權市場等資本市場平臺引入“新資本”?;旄謀疽庠謨諭ü飭笸葡蚴諧?,使其成為真正的市場主體。因此,采取市場化路徑、借助產權市場等資本市場平臺來為國企引入“新資本”、戰略投資者,實現國資管理體制從“管資產”向“管資本”的市場化、資本化方式轉型,便成為不二選擇。

在引入資本方面,產權市場、證券市場均較為“規范成熟、公開透明”,而眾多非上市公司主要是在產權市場進行公開掛牌交易,通過引入各類非公資本,從而達到“以增量股權促國企存量股權結構優化”、推動產權流轉順暢等效果。

第二,外部引入資本與內部員工持股并舉。國企混改引入“新資本”的簡單易行方式:一是通過增資擴股從外部引入非公資本,二是企業內部員工持股,采取增資擴股、出資新設等。

外部引入資本,更多側重于“增資、引戰”,屬典型的投融資模式。而內部員工持股,則更注重于構建激勵約束機制:將企業發展與個人利益掛鉤,試圖解決所有者缺位問題,核心是調動員工積極性,形成有效的約束和激勵。

混改的三點建議

第一,確保國有資產不流失的關鍵在于以“公開競價”方式轉讓國有產權。要確保國有資產保值增值,防止流失現象發生,無論國有產權是通過產權市場還是證券市場進行轉讓,關鍵都在于選擇“公開競價”方式來進行,以充分發揮多層次資本市場“發現和公平確定價格”的功能。

第二,強化國企混改績效的市場檢驗。作為市場主體,已完成混改的企業應建立以注重“經營業績、混改效果”為導向的績效考核機制,健全國企混改經營業績考核辦法和責任追究制度,以確保企業國有資產安全運營和保值增值。與此同時,還應通過產權市場、交易機構定期發布《混合所有制企業經營業績考評報告》。

第三,員工持股應采用“績效股”模式。員工持股采取動態化管理的“績效股”模式,實行績效考核,按“效”行權,有進有退:績效股對應的是持股員工為企業做出的“績效貢獻”,屬于增量資產部分;與企業經營業績、國有資產保值增值等相關考核指標直接掛鉤,根據具體動態變化進行定期考核;由產權市場對混改企業員工所持“績效股”進行托管,即產權交易機構設立“托管部”,按照混合所有制企業的經營業績報告,定期發布績效股的動態信息。而在引入新的非公資本中,內部員工與外部戰略投資者增資持股、同時進入,增資價格完全相同,從而將內部員工、混改企業與外部戰略投資者的權益“捆綁在一起”,使新老股東、參與各方成為“利益共同體,行動一致方,戰略合作者”。


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